La legisladora de La Libertad Avanza destacó en X los puntos que, según el economista, confirman que la gestión económica del Gobierno de Javier Milei supera las expectativas. El FMI avaló el superávit fiscal y la ausencia de financiamiento monetario, pero el informe también advierte sobre la fragilidad de las reservas y la necesidad de reformas de fondo.
La diputada nacional por La Libertad Avanza, Juliana Santillán Juárez Brahím, oriunda de Mar del Plata, se hizo eco del análisis del economista Santiago Bulat sobre el Staff Report del Fondo Monetario Internacional (FMI) y lo utilizó para defender la gestión del Gobierno de Javier Milei. A través de un posteo en la red social X, Santillán resaltó los puntos más favorables del informe, asegurando que confirman el éxito de la política económica oficial.
«Muy lindo hilo, analiza que el desempeño fiscal SUPERÓ LAS EXPECTATIVAS, lo que demuestra una gestión más efectiva de los recursos y una mejor contención del déficit», afirmó la diputada. Y agregó, en referencia a la política monetaria: «No se registró financiamiento monetario del Banco Central de la República Argentina (BCRA) al Tesoro, lo cual es un aspecto positivo que indica un enfoque hacia la estabilidad monetaria, la que prometió @JMilei en campaña y CUMPLIÓ!! #VLLC».
Las declaraciones de la legisladora marplatense se basan en un detallado hilo de Bulat, quien analizó la primera revisión del acuerdo de Facilidades Extendidas (EFF) que el FMI aprobó recientemente, habilitando un desembolso de 1.529 millones de DEG, equivalentes a unos 2.000 millones de dólares.
A continuación, un resumen de los puntos clave del análisis del economista.
Los resultados fiscales y la advertencia sobre las Lecaps
El análisis de Bulat destaca que, en materia fiscal, el programa superó las expectativas del FMI. El superávit primario acumulado a mayo se ubicó en un 0,8% del PBI, por encima de la meta establecida. El economista señala como un punto a favor que el gasto se dejó de ajustar, principalmente por el aumento de jubilaciones, y que los ingresos por recaudación mejoraron.
Sin embargo, el informe del FMI, según la interpretación de Bulat, no está exento de advertencias. Se menciona que no se contabilizaron intereses de las Lecaps por un monto equivalente al 1,2% del PBI, una cifra que el economista considera significativa y que merece atención.
Política monetaria y la intervención del BCRA
En cuanto a los objetivos monetarios, Bulat indica que se cumplieron las metas de M2 privado transaccional y se resalta que la tasa del mercado se volvió “endógena”. Este cambio ha provocado tasas de interés reales muy positivas, un aspecto que el FMI considera un avance.
El economista también puso la lupa sobre la eliminación de las LEFIs y su reemplazo por las LECAPS, una medida que, según el Fondo, provocó tasas elevadas en el mercado que serían de carácter temporal. Un dato que Bulat subraya como relevante es que el BCRA intervino en el mercado de futuros por un total de 5.000 millones de dólares, una cifra mucho mayor a la que se había publicado previamente (1.900 millones). El FMI también sugiere la posibilidad de que, en el futuro, la estrategia monetaria vire hacia metas de inflación, aunque por ahora la meta de agregados es la más adecuada para una economía con alta inflación.
La debilidad de las reservas: el gran punto de preocupación
El principal «talón de Aquiles» que Bulat destaca en su análisis es el estado de las reservas. Las reservas internacionales netas alcanzaron un valor negativo de US$ 4.700 millones, muy lejos de los -US$ 1.100 millones que se habían programado. Aunque el informe del FMI aclara que parte de este desvío se debió a la demora en la aprobación del desembolso, también se destaca la vulnerabilidad que esto representa.
A pesar de este escenario, el economista valoró positivamente la reapertura temprana del mercado de crédito para Argentina, lo que permitió mejorar el nivel de reservas con un repo de US$ 2.000 millones y una colocación de bonos de US$ 1.500 millones. Ante la situación, el Fondo sugirió que el BCRA asuma un rol más activo en la compra de dólares, imitando esquemas de otros países como Chile o México.
Actividad económica y riesgo político
En términos de actividad económica, Bulat menciona que el FMI celebra el crecimiento del 5,8% en el primer trimestre, pero con matices. El organismo distingue entre sectores con “excelente” rendimiento (agro, energía y minería) y aquellos que están “mal” (construcción e industria). Además, se hace hincapié en que, a partir de mayo, la actividad desaceleró.
El economista no pasa por alto una de las advertencias más importantes del informe: el riesgo político de cara a las elecciones de medio término. El FMI considera que un resultado electoral no esperado podría generar mayor volatilidad y recomienda al Gobierno mantener el ancla fiscal, dejar flotar el tipo de cambio y subir las tasas de interés para contener el impacto. Bulat también subraya que la sostenibilidad de la deuda, que el Fondo califica como probable pero no con alta certeza, depende de la recomposición de reservas y del acceso a los mercados.
La agenda de reformas estructurales
Finalmente, el análisis de Bulat concluye con las reformas estructurales que el Gobierno tiene en agenda. Se menciona una reforma tributaria para fines de 2025, enfocada en la reducción de impuestos distorsivos y la simplificación del IVA. Para finales de 2026, se prevé una reforma del gasto con una revisión integral del sistema previsional y una estrategia de infraestructura con la colaboración del sector privado. El economista señala que, en adelante, las revisiones del FMI serán semestrales en lugar de trimestrales.
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